特朗普能与中国打一场贸易战吗?

根据特朗普总统所说,“贸易战是好的,而且容易取胜。”随着美国开始自大萧条以来最大的贸易争端,这一有争议的假设目前正在接受检验。

贸易战2018…到目前为止

在2018年前六个月中,美国及其贸易伙伴对价值1650亿美元的外国商品征收新关税。然后,在7月6日,美国 价值340亿美元的中国进口商品 征收25%的关税。汽车零件,电子零件,喷气发动机零件和机械是目标产品。

特朗普总统警告中国不要进行报复,但北京没有理会他。中国国务院迅速采取行动 价值340亿美元的美国商品的关税,尤其是农产品出口。中国指责特朗普总统“发动经济史上最大的贸易战”,并表示他们将继续进行报复,针锋相对。

五天后,美国进一步宣布事情再次升级 中国将对价值2,000亿美元的中国商品加征10%的关税。这导致中国政府商务部长助理李成刚将特朗普比作“公牛在中国商店 。”

现在美国总统威胁要 提高所有5000亿美元的关税 中国对美国出口的价值。贸易战日趋白热化,在事情降温之前,它很有可能会变得更热。

为什么发动贸易战?

“几乎毫无例外,贸易战几乎是经济不景气所采取的绝望措施,” 根据埃贡·冯·格雷耶兹,是马特宏峰资产管理公司的创始人兼管理合伙人。 “一场贸易战,尤其是世界上两个最大国家之间的贸易战,无疑将导致世界贸易的下滑,从而也将导致全球经济的严重下滑。”

但有些专家认为,美国可以赢得与中国的贸易战。

穆罕默德·埃里安(Mohamed A. El-Erian)最著名的是2007-14年度的PIMCO首席执行官,他承认,中美之间长期的贸易战将给两国带来痛苦。但他还说,美国对外国市场的依赖程度降低,国内市场更深入,经济总体上更具弹性。因此,他认为,美国“在萎缩的世界经济中会比大多数其他国家做得更好”,这可能意味着在与中国的贸易战中获胜。

美国的胜利意味着什么?

特朗普为促进与中国的自由贸易而发起贸易战”,根据Mises Wire的作者Katy Puiman Chan的说法。她认为,特朗普的关税是“长期以来为自由市场的“更大利益”而采取的临时措施。”

埃里安·埃里安(Er-Erian)先生将中国的“知识产权盗窃,技术不对称转让和非关税壁垒”引用为“真正的贸易不满”,例如要求美国公司与中国公司组建合资企业才能在中国开展业务。美国的一部分。 在购买美国制造的汽车时,中国还向其公民征收高达30%的税,而美国则将汽车关税上限限制为2.5%。

美国在贸易战中的胜利将迫使中国降低贸易壁垒,创造一个更公平的竞争环境和更自由的总体贸易。

贸易战风险

埃里安(El-Erian)认为,与中国的贸易战可能会导致“ 里根时刻 代表特朗普总统。他把特朗普对中国的关税升级比作里根与苏联的军备竞赛的加速。后者被认为已经使苏联破产,而前者可能导致中国共产党放弃并宣布与美国进行公平,互惠的贸易。

艾里安·埃里安(El-Erian)表示:“就像在里根(Reagan)时期一样,美国在赢得当前与中国的竞争中处于更好的位置,但是风险却很大。”

这些风险包括引起另一场大萧条等事件,因为原始事件是由贸易保护主义者引发的 斯穆特·霍利 关税。但是,也存在地缘政治问题,例如 中国民族主义的兴起中国与俄罗斯和伊朗结成更强大的联盟 考虑。

到目前为止,美国股市尚未非常考虑任何风险。

市场的反应……到目前为止

贸易担忧席卷全球市场 在2018年的前七个月中,但到目前为止,在贸易战中,美国股市一直保持韧性。截至7月21日,中国的上证综合指数在2018年下跌了14.45%,而S&P 500 was up 4.80%.

GeoQuant首席执行官马克·罗森伯格(Mark Rosenberg)认为,市场参与者通过“把贸易争端当成便宜货。”他的公司使用人工智能来预测地缘政治的发展及其对市场的影响,而且他认为,在一切都说完之前,“将要遭受一些具体的破坏”。

瑞银(UBS)分析师不一定同意罗森伯格(Rosenberg)先生所说的损害是不可避免的,但他们确实相信,如果中美关系进一步恶化,事情可能会恶化。

瑞银在一份报告中说 S&P 500 could lose 20% 如果美国和中国对彼此的商品加征30%的税,并征收全球汽车关税。 但瑞银(UBS)首席美国股票策略师基思•帕克(Keith Parker)认为,市场“对最坏情况的可能性极低”,因为“双方的风险都太多了。”

股市错了吗?

债券市场与股票市场不同,它的交易行为表明可能正在衰退。

美国2年期和10年期美国国债的收益率差距一直在稳步缩小,上周收紧至25个基点, 自2007年7月以来最平坦的收益率曲线。收益率曲线趋平或倒置通常预示着衰退,而2007年7月的平坦化预示着五个月后开始的大衰退。

同时,主要大街的企业主不如华尔街的股票交易员那么乐观。密歇根大学7月13日发布的最新调查显示, 业务预期急剧恶化。对政府政策的负面回应创下历史新低,最近一次是在2013年政府关闭期间。

美国企业主期望还是 已经因贸易战而痛苦。如果中美之间的紧张局势变得过于令人舒心,股票交易者可以迅速撤出其纸币资产,但企业主却不会拥有同样的奢侈品。他们需要进行预算和计划,而贸易战的不确定性使这成为不可能。

企业在预期经济疲软的情况下缩减资本投资可以像自我实现的预言那样运作。但是,很少有专家认为与中国的贸易战将是无痛苦的。问题是:美国能否真正获胜?

谁拥有杠杆?

从特朗普的角度来看,美国多年来一直受到与中国的“不公平贸易”的困扰。按照这种观点,特朗普并未与中国展开贸易战-他只是第一位站起来反击的美国总统。

特朗普的目标是减少或消除中美之间的贸易逆差。他认为,出现贸易逆差意味着美国在与中国的贸易中“亏损”。 “我们下降了很多” 他告诉CNBC 是指7月20日的贸易逆差。

特朗普认为贸易逆差是中国评估对美国进口商品征收的关税高于美国对其从中国进口商品征收的关税的结果。他希望,通过提高对中国商品的关税,中国的生产者将感受到经济上的痛苦,并敦促其政治领导层服从美国对更自由,更公平贸易的要求。

但是,只有中国对美国的需求超过美国对中国的需求时,这种策略才能奏效。

美国对中国有杠杆作用吗?

2016年,美国进口了价值4,626亿美元的中国商品,而中国仅进口了1,156亿美元的美国商品。显然,对于中国生产者来说,美国是一个利润丰厚的市场。

但是中国的生产者的商品还有很多其他市场。仅举一个例子,该国与阿拉伯国家的贸易就从2010年的1450亿美元增长到2014年的2500亿美元,并且仍在增长。 中国是中东和北非最大的出口国 ,其宏伟 一带一路倡议 将把中国西部与地中海连接起来,促进更多的贸易。

根据阿拉斯代尔·麦克劳德(Alasdair Macleod)的说法,中国最终将与世界其他地区(美国和欧盟除外)达成贸易协定。美国以外的世界市场规模&欧盟为70万亿美元,全球总值为125万亿美元。

中国官员轻描淡写了贸易战对其国家12万亿美元国内经济的潜在影响。经济学家,中国人民银行货币政策委员会委员马军预测 价值500亿美元的美国关税将使中国的经济增长下降0.2个百分点.

美国对中国施加影响的想法是基于这样一个观念,即中国从两国之间的贸易中获得的利益要大于美国。特朗普总统正在对该概念进行检验。

中国对美国有杠杆作用吗?

我们的 贸易赤字 与中国在一起是他们的 贸易顺差 和我们。这意味着中国生产者向美国消费者出售的商品要多于中国消费者从美国生产者那里购买的商品。

2016年,美国人购买了价值4,622亿美元的中国商品。作为回报,中国在美国商品上的支出仅为1156亿美元,因此达到3466亿美元 贸易赤字 以及3466亿美元 贸易顺差 为中国。对中国来说,这是美元形式的剩余现金。

中国用这笔剩余现金做的事情之一就是购买美国国债。当然,这些是美国联邦政府发行的债券,用于弥补其所征收的税收和所花费的资金之间的差额。因此,我们的 贸易赤字 与中国合作为 财政赤字 我们的联邦政府。

由于美国长期存在贸易和预算赤字, 中国拥有惊人的1.17万亿美元美国政府债券。如果中国决定出售这些债券,将导致美国利率飙升并对全球金融市场造成严重破坏。

Mohamed A. El-Erian承认 中国持有“大量”美国国债 而且,“如果推得太重”,中国可能会出售债券,并危及整个全球金融体系的健康。

但是出售其美国债券储备也会对中国构成风险。这样做会削弱美元并增强人民币汇率,这将有助于减少美国对中国的贸易逆差。凯蒂·培曼·陈说:这正是我想看看我是否是特朗普 。”

哪个国家的财政状况更好?

中国国内经济负债累累。其国内股票和房地产市场处于泡沫之中。尽管美国的财政状况不容小,,但中国欠发达的经济体可能会处于更加不稳定的境地,这可能使中国成为第一个加入贸易战的国家。

中国的债务总额已从2008年的141%飙升至2017年的256% 。 这个 债务包括中国政府,企业和家庭所借的钱。

当然,这不是一个健康的信号,表明中国的债务占GDP的比率在这么短的时间内已经飙升了很多。作为“中等收入”国家,中国的债务与GDP的比例不应该超过美国,英国和意大利等发达经济体的比例。但是,以透视的眼光来看, 美国总债务占GDP的370%;相对和绝对值都大大高于中国。

此外,中国的家庭和政府债务水平相对较低。中国债务中最大的一块可以在公司资产负债表上找到, 2017年中国企业债务占GDP的163%。虽然这并不意味着中国的债务水平创纪录,不必担心,但这确实意味着该国的财政状况与2007年大萧条前夕的美国大不相同。

与此同时, 中国报道的黄金ho积仅次于俄罗斯 在规模上,中国是世界上最大的外国美国国债持有人。尽管许多分析师认为 中国国内经济正处于泡沫之中,事实是中国拥有黄金,而IOU则在削弱其金融实力,而美国则一无所有。

中国说准备战争

就中国共产党领导层而言, 准备进行全面的贸易战。共产党领导人称特朗普的行动为“ 贸易欺凌 ”,这迫使他们“反击”。

迄今为止,中国的报复行动针对的是美国农民,这导致美国大豆价格跌至十年来的最低水平。这可能对一小部分美国素食主义者有益,但对已经面临困境的美国农民来说可能是致命的 自杀率极高.

农民是特朗普总统的支持之源,但如果他们继续挣扎,到2020年可能就不会再如此了-失去支持可能会导致首先国会,然后是白宫,变得越来越难以控制。离开民主党。

作为一个有专政的独裁者,[中国]可以决定做某事然后再做”,刘·罗克韦尔专栏作家弗雷德·里德(Fred Reed)说。 “美国似乎常常都做不到。”

特朗普对中国的敌对情绪正将中国逼近俄罗斯和伊朗,直接反对美国的既定目标。 国家安全战略 他于2017年揭幕。 特朗普试图与俄罗斯和好 也与他自己的NSS的语气和精神背道而驰。

特朗普最近行动的随意性凸显了他的政府内部和美国政府内部的分歧,而中国无可争议的一党制国家允许其领导人采取更大胆的行动并坚持下去。只要中国公民感到经济苦痛,中国领导人就不必担心中期选举的结果,这可能是正在进行的贸易战中的重大差异。

特朗普的戈尔巴乔夫时刻?

可能是中国从美国进口的少量物品比其领导人所承认的要多。或该国负债累累的商业部门将无法承受失去美国客户的痛苦。无论哪种情况,特朗普的贸易战策略都可能奏效,中国共产党可能被迫降低贸易壁垒或面对其民众的愤怒。

但是特朗普的贸易战并非没有风险。确实, 美元作为世界储备货币的地位可能处于危险之中。这可能会使特朗普的“里根时刻”变成苏联式的美国崩溃,并终结其作为全球超级大国的地位。正如Mohamed A. El-Erian所说,“风险很大。”

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